2021年非金融企业债务融资工具承销规模首次突破7000亿元大关；绿色债券承销规模307亿元，居全市场第三、股份行第一；蓝色债券是全市场最大的主承销商……“债券银行”兴业银行持续领跑。

债券市场是企业直接融资的重要方式，作为仅次于银行信贷的第二大融资渠道，越来越多的银行以债券承销业务为抓手，搭建融资企业与债券市场的桥梁纽带，支持实体经济发展。“十四五”规划和2035远景目标建议亦明确提出“提高直接融资比重”。

按照口径统计银行债券总承销金额，2021年工商银行以 16514.6 亿元排名第一，股份行中兴业银行排名首位，承销总额为10913.1亿元，承销只数为2193只。与工行、中行、建行、农行和交行5家国有行同位于债券承销“万亿俱乐部”。

2022年一季度，彭博数据显示，兴业银行中资离岸债券承销量全市场排名位列第一。

随着债券承销业务的不断做大做强，兴业银行中间业务收入增长明显。截至3月末，该行非息净收入占营收比重提升至36.41%，同比增长15.13%；手续费佣金净收入占营业收入比重提升至22.42%，同比增长18.78%；投行业务实现收入12.79亿元，同比增长26.78%。

商投联动打造业务生态闭环

根据数据统计，截至2021年12月31日，中国内地债券市场总存量达 130.40 万亿元，较2020年增加 16.15 万亿元。按照口径统计银行总承销金额，股份行中兴业银行排名首位，较股份行排名第二位的中信银行的承销金额、承销数量多2499.7亿元、687只。

兴业银行相关业务负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，该行债券承销业务能够持续领跑的原因主要是坚持创新和专业投入两方面。

“从市场首单绿色债券、蓝色债券到首批碳中和债、乡村振兴债、革命老区债、能源保供债等，创新已成为我行债券业务服务实体经济高质量发展的一面旗帜。”该行相关业务负责人介绍道。

“如果说创新是债券业务的驱动力，那专业高效的业务团队就是打造债券承销业务护城河的‘基石’。目前我行已经形成总、分、支行三级联动的债券业务专业团队，从承销端到投资端，高效联动，确保债券业务效率、专业、质量等方面均处于行业领先。”上述业务负责人如是说，“境外债券市场在监管体系、发行人和投资人结构、评级体系、存续期管理等各方面均与境内有所差异，我行通过境内外机构的协同，不断探索具有差异化的投资银行服务方案，协助客户拓宽境外融资渠道。”

2021年，兴业银行共承销近200笔境外债券项目、累计发行规模超过600亿美元等值，保持境外债券承销规模市场领先地位。

彭博数据显示，2022年一季度，在美联储加息推升发行成本、高收益债接连违约影响投资者预期的情况下，国内企业境外债市场发行规模较去年同期有所下降。与此同时，兴业银行中资离岸债券承销业务逆势而上，承销规模为15.35亿美元，居全市场第一位。

上述业务负责人表示，“以债券承销作为‘尖刀’切入客户融资需求，发挥集团作战优势，通过投研一体化、投承一体化和投销一体化的生态闭环管理，引流客户、留住客户、服务客户、渗透客户，由点及面形成综合金融服务，与商业银行传统融资体系实现深度协同。同时，债券承销业务作为中间业务，也是推进轻资产、轻资本转型的重要领域。”

2021年报显示，该行“投资生态圈”建设取得积极进展，投行业务优势进一步巩固，实现投行业务收入 45.29 亿元，同比增长 12.61%，其中，债券承销收入 29.07 亿元。

优势激发拓展多样产品体系

拓展产品谱系也是兴业银行在债券领域不断做大的直接原因。

从债券承销业务布局领域看，兴业银行相关业务负责人表示，该行主要聚焦符合国家战略导向、符合国计民生需要、符合自身禀赋的产业和行业。

在服务国家战略方面，兴业银行参与市场首批乡村振兴债券、蓝色债券、碳中和债券、革命老区债券、城市更新债券、疫情防控债券等，服务国家战略实施。

针对企业融资痛点，该行参与权益出资票据、可持续发展挂钩债券、并表型ABN、商业支持票据(ABCP)、住房租赁类REITs等产品，通过投行创新产品解决实体企业痛点问题。

服务科创企业、战略性新兴产业、先进制造业等新动能方面，该行依托投行生态圈，为新动能领域各类型客户提供个性化、多元化金融服务。以山河智能债券业务为例，2020年，兴业银行利用出表型应收账款ABN，帮助企业盘活存量资产，发行了工程机械行业首单AA+资产支持票据。2021年，又承销山河智能资产支持票据(高成长债)，是全国首单高成长型资产支持票据。

助力能源企业加快转型方面，为维护国家能源安全，兴业银行先后为山西煤炭企业、河北钢铁企业以及云南能源投资等能源企业开展承销债券业务，帮助企业加快转型，畅通融资渠道。

近年来，兴业银行践行“商行+投行”战略，兴业银行行长陶以平在2021年报致辞中表示，“商行+投行”并非中庸之道，特色经营、差异发展始终是兴业银行的立世哲学和竞争法宝。

作为我国内地首家赤道银行，兴业银行立足绿色金融领先优势，聚焦减碳降污重点领域，加大绿色债券投资交易力度，深度参与中国绿色债券市场，助力我国经济社会全面绿色低碳转型。截至2021年末，该行承销绿色债券超过300亿元，连续五年排名股份行第一。同时，该行深耕中资绿色境外债领域，一季度发行境外债券中有19笔为绿色债券，占比达1/3。

“在绿色债券创新方面，我行先后落地全国首批碳中和债、首单碳中和并购债权融资计划、首单权益出资碳中和债等，不断完善碳金融产品体系。截至今年4月，已累计承销绿色债券128只，金额超650亿元，居市场前列。”兴业银行相关业务负责人表示，“未来，我行还将发力‘碳中和债’、蓝色债券、绿色ABCP、绿色乡村振兴债等特色债券品种，强化投承一体化。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为：“绿色金融是商业银行实现绿色转型和高质量发展的重要抓手。目前，国内绿色债券产品处于发展初期阶段，未来随着绿色经济与市场壮大，细分行业领域定价基准不断完善，银行绿色定价，风险管理方面能力不断提升。”

此外，兴业银行相关业务负责人告诉记者，未来该行将推动债券承销业务持续健康发展。“预计‘十四五’期间，新基建、交通运输、绿色能源领域将迎来一波建设高潮，重大战略项目投融资需求不断涌现。我行将推动定向REITS、权益出资型票据、并表ABN等股债结合类债券产品快速发展，服务国家重大战略项目投融资需求。”

“我行将持续推动民企债券融资产品及增信机制创新，支持具备科技创新能力、拥有核心技术、市场竞争优势突出、具有良好发展前景的创新型企业发行‘高成长债’，用于科技创新项目建设和研发。对于在创新创业领域具有并购融资、股权投资、基金投资等融资需求的民营企业，支持其发行‘双创债’满足民营企业权益融资用途。在民企发债增信方面，完善信用风险缓释工具各项机制设置，如扩大CRMW创设规模等。同时，强化尽职履责，完善信息披露，帮助民营企业与更多投资者建立沟通联络机制，提振市场信心，降低民营企业发债难度。” 该行相关业务负责人表示。

多管齐下提升风险控制能力

随着近年来债券承销业务蓬勃发展，中国债券市场余额已跃居全球第二。

“从国内经济发展、融资结构变化趋势看，国内债券融资规模和占比将逐步提升，国内债券承销业务空间大。”周茂华表示。

在业务发展的同时，各市场主体对于债券承销业务风险的认识也在逐步深化。兴业银行相关业务负责人表示：“‘11超日债’违约打破了债券市场‘刚性兑付’，债券信用风险成为各市场主体关注的重点，并且随着债券市场的发展，技术性违约、交叉违约、选择性兑付等新的信用风险类型也层出不穷，不断考验债券市场各主体风险化解能力及风险承受能力。”

此外，银行间债券市场发展早期主要由交易商协会对非金融企业债务融资工具进行自律管理，随着债券市场“大一统”改革不断推进，证监会、银保监会也在加强债券市场监管，对银行业合规风险管理也提出进一步要求。

兴业银行相关业务负责人表示：“商业银行需从尽职调查、信息披露、风险排查、人才建设等方面，多管齐下强化主承销商尽职履责能力，其中两个能力尤为重要，一是风险识别能力，二是风险化解能力。”

“风险控制的前提是风险识别，风险识别的背后是商业银行多年深耕非金融企业债务融资工具承销业务的能力积淀。在长期债券业务发展中，我行在客户准入标准、业务流程、后续跟踪、风险化解等方面形成了一整套合规有效的管理方法。在承揽承做方面，基于不同的客户资质水平，严格勤勉尽责履行主承销商职责，切实履行债市‘看门人’义务；在存续期管理方面，按照监管机构及交易商协会制度规则，在信用风险监测、信息披露辅导、兑付付息跟踪等诸多方面形成了有效的内部控制手段。”兴业银行相关业务负责人说道。

风险化解是风险控制的有益补充，考验着银行应对风险的能力和水平，银行业必须在提升风险识别能力的基础上，提高风险化解专业能力，按照市场化、法治化的原则化解好债券领域的各类风险。“2021年，我行担任主承销商的债务融资工具实现零违约。同时，在监管指导及自律规则范畴内，结合发行人风险状况，积极推动债务融资工具风险化解。”兴业银行相关业务负责人表示。

标签： 兴业银行 债券承销 债券市场