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CFi.CN讯：数据显示，三季度服饰社零同比继续走弱，7-8月终端流水环比下滑，天气与消费环境是主因。但中报印证结构分化：安踏体育、比音勒芬等中高端品牌电商增长与毛利率提升双驱动，业绩逆势稳健。功能性家纺龙头罗莱生活亦表现突出。

近期机构研报指出，行业整体恶化风险有限，但磨底时间拉长。研报认为，中高端户外与时尚品牌凭借品质、调性及平台流量向优质供给倾斜的趋势，正形成更强经营韧性；电商渠道效率提升和高毛利产品占比上升，直接增厚利润，构成估值支撑点。

研报指出，安踏多品牌协同与户外赛道高景气共振，比音勒芬主品牌复苏叠加多品牌放量在即，二者均被列为首选买入标的。制造端虽承压，但品牌端的结构性机会更易兑现，成为当前股价主要驱动力。

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