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CFi.CN讯：数据显示，当前秦港动力煤现货价为972元/吨，对应行业平均燃煤度电利润约-0.01元/度，仍处于电厂现金流盈利区间；而2021年9月股价见顶时，煤价达1203元/吨、度电利润已至-0.08元/度，触发强干预。按度电利润-0.04元/度的现金流平衡线测算，煤价安全阈值约1112元/吨，距当前仍有140元/吨空间；若对标2021年股价高点对应的-0.08元/度，则需煤价涨至1327元/吨，尚有超350元/吨上行余地。

近期机构研报指出，本轮煤炭股估值中枢明显抬升，中国神华、兖矿能源等龙头当前动态PE已达13倍以上，显著高于2020–2021年周期上行初期的6–8倍水平。研报认为，估值提升源于供给刚性增强、分红持续提升及利率下行带来的稳定现金流溢价。

研报指出，在非极端涨价阶段，股价更多交易业绩弹性而非单纯估值压缩。若煤价稳于1100元/吨以上，对应年化业绩较当前隐含估值基准(850元/吨)有约40%弹性；若突破1300元/吨，弹性可达70%以上。煤价支撑强化有望带动股价共振上行。

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