今年 4 月，国家新闻出版署发放 45 个国产网络游戏版号，在此之前游戏版号已停发 8 个月。在此期间，游戏行业头部企业尚且要在存量用户市场里血拼，更不用说那些中小型游戏公司了。天眼查APP 显示，8 个月时间里，上万家游戏公司倒闭——其中刚刚拿到游戏版号的深圳千智互动，在 3 个月前就已经注销。

行业深冬的时刻里，「大买家」腾讯也降低了出手节奏——

曾经在游戏行业平均 1 个月投资 5 起以上的腾讯，在这 8 个月时间里，也仅出手 15 次，到今年更是仅投资 5 家游戏公司。如今版号复发，利好信息下，腾讯是否会恢复之前的投资节奏？

「腾讯买遍全球游戏公司」，这并不是一句笑谈，腾讯在游戏行业的投资一直是大手笔，据 IT 桔子统计，截至 2022 年 5 月，腾讯投资游戏公司已超过 200 家。据悉 2021 年腾讯游戏收入高达 322 亿美元，根据 Newzoo 数据，腾讯目前已经是全球最大的游戏公司，2021 年全球超 16% 的游戏收入进入了腾讯的口袋。

下面我们就来看看这家仅靠游戏一年就挣 2000 多亿的公司，究竟是如何在游戏行业投资的。

在国内：投的公司被卖了，那就再投它的买方

据 IT 桔子统计，腾讯参与的上百起国内游戏行业投资事件中，有超 10 起单笔融资金额都已过亿——比如 14 亿美元并购乐游科技、30 亿元战投盛大游戏、1.43 亿美元战投西山居、4.9 亿元入股掌趣科技等。另外，2021 年腾讯两次参投的游戏公司有青瓷游戏和飞鱼科技。在 2015-2016 年，腾讯还参投胡莱游戏和靠谱网络的数亿元融资。

乐游科技 2011 年在港股上市，通过收购多家国外游戏公司成功转型。乐游科技旗下有多个子工作室，包括：Digital Extremes、Splash Damage 等，其中 Digital Extremes 是《Warframe》的开发商和发行商。截至 2019 年，《Warframe》注册用户总数累计达到 5746.4 万，全年收入 1.75 亿美元。

2013 年腾讯以 14 亿美元并购乐游科技。在腾讯之前，乐游曾接触过创梦天地、世纪华通和索尼。

乐游科技曾经的意向买家世纪华通和腾讯之间也「关系匪浅」。2018 年腾讯曾以 30 亿战略投资盛大游戏，一年后，盛大游戏就「卖身」世纪华通，对价 298 亿，腾讯也把对盛大游戏的投资转化为对世纪华通的持股。

其实世纪华通也是一家靠「买」做游戏的公司，该公司原主营业务为汽车零部件。2014 年世纪华通分别以 9.5 亿和 8.5 亿并购天游软件和七酷网络，而转型游戏公司。转型一年后，世纪华通又以 65.24 亿将 CMGE 中手游收入囊中，同年又收购趣加 FunPlus，对价 69.39 亿。到 2019 年，世纪华通斥 298 亿吞下盛大游戏...... 一系列操作之后，世纪华通已成为名副其实的大型游戏公司。其 2020 年年报显示，公司互联网游戏业务收入占比超 80%。

当然，腾讯对世纪华通的投资也并没有停止在 2019 年。2020 年腾讯又通过大宗交易增持约 1800 万股世纪华通股份，成为 5% 以上的持股股东，去年腾讯又以近 30 亿获得世纪华通 5% 股份，目前合计持股 10%。

腾讯曾经投资盛大游戏，盛大游戏被卖之后又投资其买方，被腾讯如此青睐，盛大到底「何许人也」？或许你没听说过盛大，但《传奇》、《泡泡堂》却在 8090 后这一代几乎家喻户晓，而推出这些游戏的正是盛大——也因此在那个时代，盛大与腾讯、阿里、百度、新浪、搜狐、网易并称为互联网战国七雄，至于「七雄争霸，合纵连横」那就是后面的故事了。

在国外：先买版权再合作、引进、结合、开发

据腾讯 2021 年财报显示，截至 2021 年，腾讯本土市场游戏收入增长 6% 至人民币 1288 亿元，收入主要来源为《王者荣耀》、《使命召唤手游》及《天涯明月刀手游》等游戏。其中《使命召唤手游》是腾讯与动视暴雪旗下的动视合作研发。

腾讯早在 2013 年就以数亿美元战略投资这家美国游戏开发商，2016 年仍持有动视暴雪约 5% 股份，但据媒体报道，腾讯目前持股比例已不足 1.18%。今年年初，微软宣布以每股 95 美元 （总计 687 亿美元） 的价格收购动视暴雪，目前该收购仍在推进中。

虽然腾讯未能「吃下」动视，但其实，腾讯在游戏领域的海外布局，早已慢慢展开。先来看战绩：腾讯 2021 年财报显示，按日活跃账户数排名前十的手游中，有五款由腾讯开发及运营。腾讯 2021 年国际游戏收入增长 31% 至人民币 455 亿元。主要是《PUBG Mobile》、《Valorant》、《荒野乱斗》及《部落冲突》等贡献。

另外，据长江证券研究资料显示，《PUBG Mobile》为腾讯贡献最大海外手游收入，2021 年平均每天收入 810 万美元，为全球收入排名第 1 的射击手游；《使命召唤手游》海外由动视暴雪发行，腾讯按照流水一定比例分成。《使命召唤手游》自 2019 年 10 月正式上市以来，全球玩家在该游戏付费已超过 15 亿美元，2021 年玩家付费同比增长 45%，位列全球手游畅销榜第 14 名，是收入排名第 3 的射击手游。

《PUBG Mobile》这款为腾讯贡献最大海外手游收入的开发商正是位于韩国的 Krafton，该公司 2021 年在本土上市。IPO 前，腾讯是其第二大股东，持股超 10%。腾讯与 Krafton 结缘 （或者说与《绝地求生》结缘） 于 2017 年，当年腾讯计划收购 Krafton，遭到拒绝后腾讯随即以 700 亿韩元的价格收购了蓝洞 （即后来的 Krafton） 1.5％的股份，以此来获得《绝地求生》在华运营权。

巨大的商业机会面前，腾讯自然不会就此罢休，第二年，腾讯再次出手，收购 Krafton 8.5% 的股权，成为该公司第二大股东。之后腾讯旗下光子工作室在《绝地求生》基础上，开发《和平精英》和《PUBG Mobile》两款手游，这也正是如今日入 800 多万美元的游戏，数据显示，2021 年上半年，以上两款游戏为腾讯带来约 15 亿美元的收入。

除 Krafton 和上面提到的动视暴雪外，腾讯投资的海外游戏公司也已经超 50 家。以下是腾讯投资或者并购的部分有代表产品的海外游戏公司。

如果要盘点全球十大收购案，那腾讯财团以 86 亿美元收购芬兰游戏开发商 Supercell 84.3% 股权的事迹一定可以入选，且「名列前茅」。

2016 年腾讯财团打败阿里，从软银手里拿到 Supercell 84.3% 股权，2019 年腾讯又通过购买其他投资者手中的股份对 Supercell 进行增持，并将其转化为子公司。截止到 2020 年腾讯有效持股比例为 70%，但 Supercell 依然保持原团队运营。2021 年有消息称腾讯拟再次增资 Supercell。

据悉 Supercell 是一家芬兰手游开发商，堪称手机游戏行业的「暴雪娱乐」，已推出游戏包括《部落冲突》、《荒野乱斗》、《皇室战争》、《卡通农场》等。数据显示，截至 2020 年 7 月，《皇室战争》总收入突破 30 亿；2014 年 1 月 1 日上市的《部落冲突》总营收将近 70 亿美元。

耀眼的业绩也给腾讯带来直接的营收增长，2019 年，腾讯将 Supercell 纳入合并财务报表后，2020 年，腾讯网络游戏收入增长 36% 至 1561 亿元。腾讯将该年度网游业务收入的增长的因素，归为国内及海外市场手游的收入增长以及 Supercell 合并的全年影响。

以上就是腾讯旗下《绝地求生》和《部落冲突》的来龙去脉，接下来我们再来看《英雄联盟》，在这款游戏的简介里写着：腾讯控股的首家美国公司 RiotGames 开发的 3D 竞技场战网游戏。

如今在手游畅行天下之际，再提网游未免有些落伍，但是在 10 年前，正是网游为腾讯游戏打的天下，而当时腾讯在游戏行业的投资以及布局，其实与现在并无二致。另外，在 2021 年 10 月《英雄联盟手游》也正式上线。

早在 2008 年，《英雄联盟》开发商 Riot Games 就获 800 万美元融资，腾讯参投并获得 22.34% 股权，之后腾讯便获得《英雄联盟》中国大陆代理权；2011 年腾讯再以 2.31 亿美元增持，完成交易后持股 92.78%，2015 年腾讯又将 Riot Games 剩余股份收入囊中，由此完成对《英雄联盟》开发商的 100% 收购。据悉 Riot Games 仍由原创始人及管理团队全权负责，独立运作。

除此外，腾讯在海外投资或并购的代表游戏公司还有《杀手 2》、《除暴战警 3》的开发商 Sumo Group；《天堂 2：革命》、《LINE 旅游大亨》的开发商 Netmarble；《流亡之路》的开发商 Grinding Gear Games 以及《战锤：末世鼠疫 2》的开发商 Fatshark。

其实不管是投资国内游戏公司还是国外游戏公司，腾讯在游戏行业一直是以全球视角进行布局。投资国内游戏公司为其打开全球渠道；投资国外游戏公司，既可以引进海外优质游戏产品，也能将优质游戏 IP 手游化，实现引进、结合、开发一体化流程。

随着国内游戏版号复发，新的游戏也将逐个面世。但中国游戏行业经过十几年发展，渗透率已到较高水平，再加之政策层面，国家新闻出版署、中宣部等发布一系列「防沉迷」措施，都使得中国游戏行业，用户增量减少、使用时长收缩且市场规模增速下降。相关数据显示，2021 年中国游戏市场规模达到 2965 亿元，增速下滑至 6.4%，用户规模超过 6.6 亿人，较 2020 年仅增长 0.2%。

国内市场从增量转向存量，但全球市场依然生机勃勃，游戏大厂也早将游戏出海作为战略重点，再加上虚拟技术及元宇宙也在不断激发游戏行业更多潜力。但以上，似乎依然是头部游戏公司的狂欢，尤其近几年，国内字节跳动 40 亿美元拿下沐瞳游戏，国外微软 600 多亿美元收购动视暴雪 （进行中） ……好果子似乎都要归于巨头公司。

由此，未来游戏行业的竞争以及吞并或会愈演愈烈，而在激烈的竞争中，之前「做一款游戏然后卖给腾讯」这句话的后缀可能也会越来越多，比如说：做一款游戏卖给腾讯、字节、B 站、微软……

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