10月30日晚，1500亿“锂王”赣锋锂业交出三季度成绩单。这家锂业龙头前三季归母净利润达到147.95亿元，增幅达498.31%。不同于其他锂电公司在三季度遭遇降速，赣锋锂业在这一季度业绩相当靓丽，其扣非净利润达75.41亿元，环比增长102%，同比更是翻了6倍有余。

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细看报表，赣锋锂业投资收益与公允价值变动净收益“功不可没”。其在海外投资的锂矿巨头均实现股价大幅上涨，其中近期频频拍出锂矿高价的Pilbara股价在三季度内已经实现翻番。

非经常性损益功不可没

赣锋锂业三季报显示，公司前三季度实现营收276.12亿元，同比增长291.45%；归母净利润147.95亿元，同比增长498.31%。

其中第三季度实现营收131.68亿元，同比增长340.48%；归母净利润则达到75.41亿元，同比增长614.05%。按照第二季度归母净利润37.29亿元计算，赣锋锂业第三季度归母净利润环比增长102%。

对于业绩增长，赣锋锂业表示，主要是产品产销量及价格齐升所致。不过，细看赣锋锂业三季报，不难发现其在投资环节产生的非经常性损益贡献了不少收益。

三季报显示，赣锋锂业前三季度实现投资收益达到28.52亿元，这一数字也是赣锋锂业上市以来最大值，而在年中该数据为15.82亿元。也就是说，在第三季度单季，赣锋锂业投资收益便达到12.7亿元。

由此看来，在第三季度中，赣锋锂业投资收益占归母净利润比例为16.8%。而在整个前三季度，投资收益与归母净利润的比值达19.28%，为净利润贡献近两成比例。

而在公允价值变动净收益方面，赣锋锂业前三季度为5.21亿元。值得一提的是，在中期报告中，该数据为-8.67亿元。这一指标在第三季度逆转，实现13.88亿元的正向净收益。而这一数字与第三季度归母净利润的比值也达到18.41%。

上述两项非经常性损益科目在第三季单季中的总额达到26.58亿元，与该季度归母净利润的比值达到35.25%。不难看出，锂电上游环节上市公司三季度业绩降速的背景下，非经常性损益为赣锋锂业业绩持续增长提供了重要支撑。

澳洲锂矿巨头贡献收益

兴业证券在近期一份研报中也表示，2022Q3赣锋锂业参股的海外企业Pilbara和CoreLithium股价均大幅上涨，导致公司持有的非经常性收益同比大幅增长。

澳大利亚锂矿商Pilbara近期锂矿拍卖引起市场广泛关注，其矿石拍卖价格逐渐成为全球锂精矿以及锂盐价格走势的风向标。

今年以来，该公司拍卖价格屡创新高。截至10月24日，该公司已完成新一批5000吨锂精矿的出售，成交价为7255美元/吨，较10月18日成交价涨2.18%。若以90美元/吨的运费测算，产出的电池级碳酸锂成本达到55.55万元/吨。

早在2017年，赣锋锂业便入股Pilbara.根据双方2017年5月份签署的长期承购协议，赣锋锂业享有参照市场价格包销Pilbara旗下Pilgangoora锂矿项目部分锂辉石精矿的包销权。截至2019年末、2020年末、2021年末，赣锋锂业持有Pilbara6.86%、6.33%、6.16%的股权。

在今年三季度中，Pilbara的股价从最初的2.3澳元/股涨至三季度末的4.62澳元/股。在短短三个月内，股价已经翻番。这也意味着赣锋锂业这部分股权公允价值变动净收益获得相应幅度变动。

事实上，在2021年，赣锋锂业投资收益为0.93亿元、公允价值变动净收益22.29亿元，分别占净利润1.71%、41.15%，后者主要是Pilbara股价上升带来的公允价值变动损益。在2019年、2020年，同样受Pilbara股价波动影响，赣锋锂业的公允价值变动净收益分别为-3.95亿元、5.26亿元。

另外，在今年9月底，澳大利亚另一家锂矿商CoreLithium宣布，公司股东赣锋新能源科技发展(苏州)有限公司(赣锋锂业全资孙公司)已出售其在澳大利亚证券交易所上市公司的部分股权。

此前，赣锋锂业通过孙公司此前持有Core Lithium 5.28%的股权，为第二大股东，并与其签订了30万吨/年的有约束力的承购协议。据了解，赣锋锂业曾在2021年以33.8澳分的价格认购了其配售股份，而截至10月28日，Core Lithium股价为1.34澳元/股。以此看来，第三季度中出售股权所带来的投资收益将大幅改善赣锋锂业盈利状况。

持续加码锂矿资源

事实上，布局上游不仅为赣锋锂业带来丰厚的非经常性损益，也保障了其锂矿资源供应链。

该公司布局上游的动作仍在加码。与三季报一同披露的，还有赣锋锂业的一则投资公告。根据计划，赣锋锂业与横峰县人民政府近日签署《投资协议》，双方一致同意公司在江西省上饶市横峰县投资建设年产600万吨锂矿采选综合利用项目及年产5万吨电池级锂盐项目。

赣锋锂业方面称，本次投资有利于推动公司在横峰县的锂电新能源项目发展，保障公司锂资源供应，扩大公司锂盐产品的生产规模，完善公司产业链布局，符合上下游一体化的战略。

业内普遍预计，今年年内上游供应持续紧张。银河证券指出，进入11月后，青海地区盐湖锂盐产量将会减少，在今年年底与明年年初，新增正极材料产能投产前的备货需求拉升，叠加年末新能源汽车冲量有望扩大锂盐需求，预计在供需偏紧的背景下，锂盐价格还将维持高位。

华西证券也指出，当前时点正处于产业链全年需求最旺的时候，预计四季度供给将愈来愈紧，不排除今冬电池级碳酸锂价格涨至60万元/吨的可能性。

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