“等估值降下来。”这是在访谈期间听到最多的一句话。
2022至今4个月,江易辰所在的VC还没一个项目过会,“从业以来,前所未见”。
他原本任职于深圳一家知名人民币基金,去年跳槽来到北京一家头部双币VC,当时双方聊得不错,“薪资给的很高”,他自己也踌躇满志准备大干一场,毕竟在前东家时,他曾交出“一年开出20个TS”的成绩。
但自2022年以来,他再没出手过一个项目,“这段时间一直都在做研究,新项目根本没有上投委会的机会”。不止他,公司整体没一个项目过会,“你能想象超过一个季度没开张吗?”
但这样的一幕真真切切发生了。
珍惜手上的子弹——这已经是VC/PE默然间达成的一种共识。当一级市场来到冰冷的周期低谷,募资与退出的困境迅速传导到了投资端,大家不约而同放慢了脚步:“再等等,起码让高估值降下来。”甚至有人调侃,现在最好的投资,就是不投资。
01 美元基金出手跌7成,办公室空荡荡,「去投后100天」上线
“我好像突然就有周末了。”说起现在的状态,林迪有些哭笑不得。他是北京一家头部美元基金的投资经理,以前工作总是安排的满满当当,经常出差连轴转,周末加班也是家常便饭。
明显的转折点是在春节假期后。在他模糊的印象中,从深圳疫情刷屏,到中概股跌跌不休,再到上海疫情,过去近三个月几乎都被各种消极消息淹没,他渐渐发现自家机构出手速度放慢了,突然间就“闲了下来”。
林迪所在机构20多个人,以往大家一周来办公室四五天,放眼望去都是同事,“以前开会讨论项目,会议室都是用抢的”。现在他差不多一周来一次办公室开例会,项目少了,会议室里刷短视频的人却多起来了,“要么就在悄悄刷简历,找机会”。
这点在一位猎头朋友那里得到验证,“现在不管是买方还是卖方,都说市场不好干。前几天,一位从名气挺大的VC基金出来的候选人,跟我说他在看机会,不挑,有坑就去聊。怕待在机构里只看不投,时间长了人就废了。”
似乎一夕之间,昔日忙碌的投资人被集体按下了暂停键。清科研究中心公布了一组看着揪心的数据——今年一季度市场明显放缓节奏,投资案例数和金额分别同比下降27.5%和47.1%,换言之,今年投出的钱比去年同期少了近一半,堪称腰斩。
一位投资人把这张图表转到朋友圈,配以简单的几个字:年度震撼图片。
而美元基金的投资情况,几乎无法用语言来形容。根据清科研究中心的数据,一季度外币投资和案例数分别为458.77亿和232起,同比分别下降72.7%和55.1%——相当刺眼。
节奏慢下来,让人隐隐发慌。林迪接到合伙人一个特殊任务,让她去打听打听别家一季度的投资情况。甚至合伙人亲自上场,4月份让HR上线了招聘需求——通过面试候选人了解其他机构同行的情况,“反正闲着也是闲着”。
出手放缓,机构内部的人感知最为迅速。
吴方任职于国内一家知名创投机构,去年刚刚完成一笔数十亿人民币募资。上周,她接到了通知:VP(投资副总裁)以下全部同事,每人选择一家被投企业入驻学习。这是内部的一个新鲜项目,还有一个专门的名字——「去投后100天」,期间工资照常发,员工私下里戏称为“上山下乡”。
“老板已经算是很有良心,账上有钱养着大批团队,并没有二话不说就裁人。”吴方说,这两个月内部形成一个共识——周期终会过去,大家与其闲着不如去产业里体验感受。相比其他同行,要么只能埋头做研究,要么开掉,已经算是不错的了。
02 大家为何不出手?“都亏到B轮了”,地主家也没余粮
VC/PE刹车背后,是一级市场正面临严峻的募资与退出之困。
募资前景未明,地主家也快没有余粮了。清科研究中心数据显示,2022年第一季度,中国股权投资市场新募集基金数量共1374支,同比下降0.6%;披露募集金额为4092.7亿元人民币,同比下降3.2%。如果把统计口径缩小到创投类基金,情况可想而知。
美元基金更为惨淡。外资LP的态度异常谨慎,“美欧澳现在对于出资国内GP的积极程度比以前下降了很多,甚至一些美元LP现在完全回避。”上海一位美元PE合伙人无奈地表示。
清科研究中心数据显示,外币基金方面,2022年第一季度共20支外币基金发生新一轮募集,同比下降57.4%;披露募集金额约315.10亿元人民币,同比下降幅度达62.6%。这意味着,今年一季度美元募资减少约6成,史无前例。
北京一位早期基金的创始合伙人,早年凭借着科技大佬的形象破圈。LP间流传,过去一年他都奔走在欧洲和美国见LP,忙募资,但至今新基金关账依然遥遥无期,原本谈好的出资也岌岌可危,现在国内的团队急忙开始将重心转向募集人民币基金。
相比募资,退出惨况更令VC/PE刻骨铭心。
春节以来,中企赴美上市进程依然缓慢;而SEC对《外国公司问责法案》的开始执行落实,使得在美已上市的中概股退市风险加剧,股价也集体受挫,美元基金退出渠道严重受阻。
糟糕的情况不止于此。眼下无论是A股还是港股,破发现象层出不穷,让背后一众VC/PE难掩失落。一个医疗创始公司好不容易走上了科创板IPO敲钟舞台,结果首日破发,连当初B轮进去的投资人都亏钱了,谁还敢投?
这样的案例已经数不胜数。正是这种退出端信心的丧失,让LP到GP都开始勒紧了裤腰带。“按照现在二级市场的市值,一级市场的估值还得再降一降,否则现在投得有多大方,后面算账就有多难看。”
03 珍惜手上的子弹,创业者先妥协:有的估值降了90%
“等估值降下来。”这是投资界在访谈期间听到最多的一句话。
我们可以勾勒一个画面:其实绝大多数VC/PE仍有余粮,但现在更珍惜子弹,捂紧口袋默默等着项目估值来到一个合理的位置。
这是一场投资人与创业者的心理博弈。近年来,一级市场估值虚高有目共睹,事实证明,火热赛道的非理性估值完全经不起二级市场的考验。
就拿那场历历在目的消费盛宴来说,一级市场酝酿出的巨大估值泡沫让投资人看不清来路,但潮水很快退去,不少公司现出了原形——一家曾被头部机构争抢的消费品牌,曾在2021年谋求上市,但到了项目路演阶段接连失利无人买账,导致估值直接砍半,甚至被投资人集体声讨;今年2月向港股递交招股书的杨国福麻辣烫,曾在2021年底罕见开放了20年来首轮融资,但期望估值一度喊到了200亿,一度吓跑了VC/PE。
新消费独角兽的估值正在集体回落,去年投不进的项目,开始纷纷松口了。正如上海一位投资人提醒,“创始人要能屈能伸,该下调估值就果断出手,先拿钱再说。
可以预见,发生在新消费高估值的一幕也大概率会在半导体行业上演。
“干了这么多年,突然发现估值的账不会算了。现在大家都在抢风口的项目,竟然出现了很多天使阶段就敢估值几个亿、十个亿的‘明星企业’。”一家本土创投机构合伙人感叹,在这样浮躁的氛围下,创业者容易心态失衡,本来可以正常发展的企业,结果拔苗助长,提前透支了生命。
国中资本首席合伙人、董事长施安平曾向投资界表示,“一个明明A轮的企业,却要了B轮甚至C轮的钱,提前把生命透支,后边没人敢接了。这对于一个爬坡阶段的创业公司来说,无疑是致命的打击,没有持续的融资,企业就没有现金流,就意味着死亡。”
下调估值,已经成为企业最迫在眉睫的事情,否则可能弹尽粮绝。“四个月没投资一个项目不算什么,我们老板现在是直接喊停,让大家把之前半年已经过会的、但还没打款的项目通通拿出来,重新讨论上会。”一位base上海的VC投资人透露。
这意味着,势必会有一部分项目最终无法顺利获得融资,“之前估值虚高的,或者为了能拿到份额咬牙认了高估值的,这次肯定要被Pass掉了。”
GGV纪源资本管理合伙人李宏玮最新分享,“整个市场已经进行了一次估值重置。你能想到的许多拥有最佳商业模式的大型企业技术公司,不管是做SaaS的还是做API的,都经历了“重新估值”。这些行业中一些龙头公司的估值下降了50-90%。”
深圳一位投资人聊起了最近的一个遭遇——不久前,他们去参加了一家被投企业的股东大会,主要议题就是希望老股东能再投一轮,否则他们很难熬过这个春天。原本按预期,新估值应该至少有一倍的上涨,但现在,创始人却说愿意平轮,希望股东能同意。话音落下,现场一片静默。
眼下这个故事还未有结果。
*文中江易辰、吴方、林迪为化名
凡注有"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"或电头为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的稿件,均为三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台独家版权所有,未经许可不得转载或镜像;授权转载必须注明来源为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台",并保留"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的电头。
- 她,接管了阿里大半边天
- 三只松鼠“渡劫”:章燎原万店梦受阻
- 股票交易过户费总体下调50% 股票过户费收费标准介绍
- 五一档,静悄悄
- 存款利率下调对于股市是利好还是利空 定期存款利率上限下调
- 永利股份4月29日盘中涨幅达5%
- 扎克伯格噩梦难醒:Meta增速拉垮,元宇宙难当重任
- 股价坐过山车的以岭药业:去年营收超百亿创新高 业绩增速放缓
- 广东宏大4月29日打开涨停
- 热景生物研发团队获表彰为“全国工人先锋号”
- 美诺华:公司有正在进行的与乙型肝炎相关的原料药项目 及治疗慢性乙型肝炎的制剂项目
- 承德露露:市场拓展工作正在持续推进中
- *ST众泰4月29日快速反弹
- 医药大佬孙飘扬复出272天,恒瑞医药没了2100亿
- 下降通道股票如何做T 比较好的做T解套方式详细介绍
- 铁矿石期权为钢铁行业提供精准避险工具
- 华帝股份:潘叶江累计质押股份为3360万股
- 财说 | 业绩暴增拐点来临?顺丰控股难回巅峰
- 北方国际:张冠杰申请辞去董事长、董事职务
- 光峰科技首季利润大降67%,中信产业基金提前套现超5亿
- 万达自救,加码奶茶
- 股票顶部倒锤线代表什么 股市中常见的K线图形态怎么看
- 纳入海南国资体系后首份年报扭亏为盈 *ST基础即将摘星
- 铁矿石期货涨超2%,钢价窄幅波动
- 九安医疗触及涨停
- 浙江建投连收4个涨停板
- 韩国向欧洲地区提供部分液化天然气储备
- *ST基础:2021年度实现净利润4.63亿 同比大幅扭亏为盈
- 比亚迪汽车工业有限公司召回9663辆唐DM电动汽车
- 签约6000加盟商,陆正耀要做预制菜的“舌尖英雄”
- 京山轻机4月29日盘中涨幅达5%
- 玻璃市场早报
- 大厂环伺小红书,抖音淘宝之后,网易也来了
- 温氏股份:公司3月份养猪综合成本低于9元/斤
- 迎接世界杯,4000平米智能玻璃建造的卡塔尔景观医院正在建设
- 蓝帆医疗签署合作扩充防疫防护市场产品线
- 盈利能力和创新能力“并驾齐驱” 悦康药业2021年扣非净利大增30%
- 多少岁能办银行卡 未满16周岁的人怎么办理银行卡
- 首现134亿净亏损!猪周期困境下温氏股份养猪模式能否持续?
- 再迎“开门红” 老白干酒2022年一季度净利润同比增长373%
- 这款“小众”产品,能撑起字节跳动的社交野心吗?
- 花了十年时间,三七互娱出海走到哪儿了
- 银行卡每日限额怎么改 修改银行卡每日限额的方法介绍
- 石化机械2021年净利同比增长超5成 压缩机产值创历史最好水平
- 露营、假发、生吃的鸡蛋,一些小众清奇的项目拿到红杉、顺为等投资
- 三安光电:本次非公开发行股票投向湖北三安mini/micro led产业化项目
- 2021年营收增长23% 味知香加快新产能建设抢抓预制菜发展机遇
- 时隔五年利润再下降!三全食品员工薪酬支出降3成,大派红利1.7亿?
- 怡宝传上市,华润找出路
- 俄罗斯木材出口关税有望归零
- 信用卡申请需要多久 非网申渠道申请办卡快吗?
- 空前携手,5 个最强,居然之家与恒洁卫浴打造“五月红”
- 腾达建设:一季度的亏损主要来源于公司所投资的聚财2号及聚财3号两个证券投资集合资金信托计划浮亏
- 传统大型石油企业绿色能源转型步伐加速
- 1990版100元人民币价格现在多少钱 1990版100元人民币值钱吗?
- 朗玛信息:游戏业务在公司转型过程中已逐渐剥离
- 万通液压2022年一季度营收增长18%:煤矿采掘设备用油缸销量大幅增长
- 丰光精密2022年第一季度净利421.7万同比下滑63.54% 原材料价格上涨
- 万达卖奶茶,一步“险棋”
- 海希通讯2022年第一季度净利880.23万同比下滑58.15% 下游工程机械行业需求走弱
- 1960版2元人民币价格现在多少钱 1960版2元人民币现在值钱吗?
- VC刹车:4个月,没投一个项目
- 圆形 扁形PVC塑料波纹管的生产标准及要求
- 通易航天2022年第一季度净利359.04万同比扭亏为盈 聚氨酯膜产品销售增加
- 1980版50元人民币价格现在多少钱 1980版50元人民币值钱吗?
- 驱动力2022年第一季度净利207.23万同比下滑76.68% 原材料价格上涨
- 大地电气2022年第一季度净利293.9万同比下滑86.94% 原材料价格上涨
- 《幻塔》2.0翻红,完美世界仍不完美
- 泰禾集团:目前公司各项经营活动正常 董事长可以通过适当的方式参与运营决策
- 殷图网联2021年净利801.32万同比下滑48.2% 本期项目毛利率相对较低
- 广脉科技2022年第一季度净利75.65万同比下滑66.38% 子公司号卡业务亏损
- 悦康药业2021年扣非净利润增长30% 全面切入核酸赛道
- 营收不及预期,算错3年用户数据,Twitter不值得?
- 旭杰科技2021年营收4.72亿元同比增35%:建筑服务订单增加
- 1953年10元人民币现在多少钱 10元人民币现在值钱吗?
- 以岭药业一季度业绩来了 连花清瘟越卖越好 加速海外推广 半个月股价却跌去4成
- 秉扬科技2022年第一季度净利1672.18万 较上年同期增长0.19%
- 剧本杀进入“沉寂期”,谁还能拿到“热钱”?
- 华西证券2021年归母净利“逆势”下滑14.11% 股价跌停
- 当一笔超10亿元融资达成,FA月人均产值可达300万
- 球冠电缆2022年第一季度净利1454.75万同比增长32.2% 毛利率较上年同期有所提升
- 鹿得医疗2021年净利3813.78万同比下滑29.8% 部分原材料价格上涨
- 齐鲁银行一季度净利润增超两成
- 东莞证券维持五粮液推荐评级
- *ST数知:触及终止上市情形 4月29日起停牌
- 三大航两年亏超700亿元,航企能靠直播“回血”吗?
- 日本3月原油进口同比增长22.5%
- 驱动力2022年一季度净利润207万元下滑77%:销售费用增加
- 营收与净利润双双大降,亿帆医药再遭投资者质疑“各方面效率低下”
- 新安洁发布2022年一季度报:实现营收1.41亿元
- 粤水电:目前 水电集团没有工程施工业务
- 三峡新材4月29日盘中涨幅达5%
- 森萱医药一季度净利润4997万元 前十大股东中有3人减持
- 大跌14%!极米科技距高点缩水200多亿,股民被割韭菜
- 蜜雪冰城第二投,看上了一个80后炸鸡女孩
- 美之高发布2022年一季度报:营收1.34亿元
- 诺诚健华新型靶向蛋白降解剂ICP-490新药研究申请获国家药监局受理
- 吉冈精密2022年一季度净利1395万元同比增13%:订单增加
- 前三个月越南木材及木制品出口额近40亿美元
- 俄罗斯入侵乌克兰对稀有气体的影响
资讯
焦点
精彩推送
- 香山股份:在公司治理、信息披露、业绩成长、股东回报、投资者认知和认同等多方面协同进行市值管理
- 沧州明珠:公司生产燃气和给水PE管道产品 同时生产PE管件产品
- 华维设计2022年第一季度净利906.62万同比增长32.01% 利息收入增加
- 万通液压2021年营收3.4亿元:工程机械油缸收入大增175%
- 大地电气2022年一季度净利润下滑87%:原材料价格上涨毛利率下降
- 威博液压2022年一季度净利润下滑13% 管理费用翻番
- 抖音敲门,美团鲸吞:一万亿在线旅游业的奇点时刻
- 利通科技2022年一季度净利润增长62%:工业管系列产品销售大幅增加
- 车讯互联2021年净利润增长32% 深化汽车服务全链条布局
- 劲嘉股份:累计回购股份492.1万股 累计成交金额约4372万元
- 佳先股份一季度营收增长71.5% 新厂区生产经营稳定
- 通易航天2021年净利润2200万元:同比下降40% 毛利率减少了24.1个百分点
- 迎丰股份4月29日盘中涨幅达5%
- 森萱医药2022年第一季度净利4997.3万同比增长23.47% 二氧六环产品收入增加
- 以岭药业:2021年净利润增10.27% 打造多维发展路径
- 融捷股份连收3个涨停板
- 陕西金叶4月29日快速上涨
- 沪江材料2022年第一季度净利605.5万同比下滑57.87% 原材料价格上涨
- 长江材料4月29日盘中涨停
- 港股腾讯控股短线拉升 涨超5% 报356.8港元
- 能源转型任务须兼顾经济性和稳定性
- 消失的游戏主播:身价暴跌、还债、退圈、翻红难
- 北向资金今日净卖出6.37亿元
- 人福医药2021年扣非净利增长41% “归核聚焦”驱动经营质量持续提升
- 油气资源有多赚钱?中国海油一季度净利润343亿元
- 山西汾酒“加速跑”: 业绩增速领军行业 “新技改”谋篇长远
- 塑料垃圾回收造粒系统,推进废塑料回收,实现“双碳”目标
- 土耳其投资百亿美元开发黑海天然气
- 拓邦股份:公司充电桩的控制器产品已经量产
- 与阿里终止合作后的第20天,我的团队解散了
- 那些Facebook“看不见”的对手
- 巴菲特最后的午餐
- 英科医疗下跌20%触及跌停
- 恒拓开源2022年一季度营收2764万元 亏损181万元
- 证券日报:长线信心贵过黄金 长线投资需要长线信心
- 平安证券给予通策医疗推荐评级 疫情下公司经营稳定 业绩增速符合预期
- 装修买瓷砖严重超支,那是因为你没注意这几点!
- [年报]良信股份:2021年营收利润双增 2022年一季度扣非净利增长15.64%
- 创意信息:目前操作系统的营收占比很小 与欧拉的合作也未直接产生收入
- 威贸电子2021年营收和净利润均实现两位数增长:加大研发力度
- 华邦健康:目前公司暂未涉及肝炎相关药品
- 豆神教育回复深交所问询函:出售立思辰新技术全部股权化解债务危机
- 方正证券:一季度净利润4.77亿元 同比下降46.31%
- 通易航天2021年净利2199.97万同比下滑40.29% 聚氨酯膜产品毛利相对较低
- 北交所2022年第18审:优机股份5月9日上会
- 恒拓开源2022年第一季度亏损181.18万同比亏损减少 本期研发投入放缓
- 同惠电子发布2022年一季度报:营收、净利增速均超20%
- 华维设计2022年一季度营收微增0.56% 经营性净现金流转负
- 一图读懂诺思兰德2021年财报:研发投入增长79% 在研项目形成梯队
- 泓禧科技2022年一季度实现营收1.27亿元 同比增长7.6%
- 威博液压2022年第一季度净利770.47万同比下滑13.26% 管理费用和研发费用增加
- 长虹能源2022年第一季度营利双增:实现净利润5634万元 同比增长8%
- 蓝天口腔区域品牌龙头 2021年营收净利双增
- 星辰科技2022年一季度营收净利双增:净利润同比增长25%
- 威贸电子2021年净利3430.58万同比增长16.61% 项目数量和订单量都有所增长
- 美之高2021年净利润1009万元:严格控制成本费用
- 朱老六2021年净利润5757万元增长16%:区域拓展进展明显
- 恒拓开源2021年净利2267.47万同比增长9.92% 整体毛利率提升
- 开元教育股票停盘一天 证券代码仍为300338
- 五粮液发布2021年度报告 公司拟每10股派发现金红利30.23元
- “五一”理财专区 什么样的产品才是理财的避风港?
- 证券市场投资者数量突破2亿大关 降低投资者成本激发市场活力
- 楼市宽松政策的增多 未来几个月有望逐渐企稳
- 西安为传统产业转型打通发展路 保障招商引资项目加快落地
- 北京市全力保障重大项目建设 推动有效投资持续发力
- 河南商务系统利用外资工作稳中有进 服务外资企业水平不断提升
- 国内市场钢材价格波动上行 钢铁企业成本持续上升
- 家电惠民收旧焕新潮活动启动 直达消费者最后一公里
- 数字经济生态处于探索阶段 需多措并举加快发展步伐
- 上海发布首批重点复工企业“白名单” 汽车及其配套企业数量最多
- 线下店面和电商前置仓供应总体充足 “菜篮子”“米袋子”稳稳的
- 商务部积极采取措施 全力以赴保障居民生活必需品总量供应
- 商务部积极配合相关部门完善退税政策 帮助企业降本增效
- A股市场大幅调整 成长风格板块仍受青睐
- 华西能源披露2021年年报 华西能源主营业务介绍
- 山西汾酒公布一季报 公司聚焦主力加速全国化布局
- 一季度多数投连险账户呈现亏损 部分账户亏损超20%
- 虚假“种草”泛滥背后 暗藏着商家与博主间的博弈
- 成渝地区工业互联网一体化发展示范区建设进一步加快
- 深成指则低开震荡 早盘短暂翻红后再度回落
- 994家公司披露一季报 多个行业龙头企业业绩保持稳定
- 促进资本市场平稳健康运行 股票交易过户费总体下调50%
- 央行成都分行发布23条金融政策 畅通国民经济循环
- 组合式税费支持政策为企业减轻税费负担 提振市场主体信心
- 推进高校毕业生“百万就业见习” 四大举措共同发力
- 华西证券2021年归母净利“逆势”下滑14.11% 股价跌停
- 线上爆品进入百货专柜 品牌同质化成为百货商场的最大问题
- 与阿里终止合作后的第20天,我的团队解散了
- A股三大股指低开高走 股民期待的大反弹终于来了
- 中国中免市值蒸发超4000亿 或因销售成本上升股价腰斩
- 光伏硅料龙头通威股份净利增5倍,股价高开!
- 不是说张坤高呼抄底了吗?
- 惠而浦:国美不付货款拟终止合作!国美回应!黄光裕真能力挽狂澜?
- 步步高:3.5万股民懵了!知名老牌公司上市14年突然巨亏,股东精准套现2.6亿,内幕交易?
- 预制菜的产业前景广阔 未来5年内将达万亿规模
- 国际农产品、食品价格持续上涨 对农产品出口起到刺激作用
- 外贸企业绘制绿色发展蓝图 加快绿色低碳步伐
- 广东交易团助力企业做好绿色参展工作 助推绿色低碳产品发展
- 泉州抓住RCEP带来的发展机遇 增强对外商投资的吸引力
- 28个省区市公布一季度GDP成绩单 各地经济保持稳中有进