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6月2日晚间，ST泰禾（000732.SZ）发公告称，截至最新收盘价连续20个交易日低于1元/股。根据相关规定，其股票将被终止上市。

【资料图】

截图自ST泰禾公告

ST泰禾成为继蓝光发展和嘉凯城之后，A股第三家退市的房企。

同日晚间，深交所发布公告，决定*ST新文、*ST奇信、*ST宜康股票终止上市。其中，*ST新文、*ST奇信将于6月12日起进入退市整理期。*ST宜康因触及交易类强制退市，不进入退市整理期。

昔日千亿阵营房企，市值缩水98%，

股价不到5毛钱

据克而瑞研究中心统计，2017年泰禾销售金额超过千亿，2018年达到1300亿，连续两年位居中国房企20强。

泰禾的发展是闽系房企快速崛起的缩影。本世纪第二个十年，泰禾、旭辉、世茂、阳光城、正荣等一批福建房企强势杀出，成为中国房地产版图中不可忽视的一股力量。

2018年1月，ST泰禾的股价达到历史最高点（21.63元/股），市值一度超过500亿元；而截至2日最新收盘，ST泰禾的收盘价为0.43元/股，总市值约为10.70亿元。

也就是说，从历史最高点至今，ST泰禾的市值已缩水约98%。截至今年一季末，公司股东户数为5.32万户。

2022年，ST泰禾的营收约为88.03亿元，归母净利润约为-53.74亿元。截至2022年年末，ST泰禾的总资产约为2146亿元，同比减少2.07%；净资产约为44.53亿元，同比减少55.73%。

今年一季度，ST泰禾的营收约为9.69亿元，同比增长294.23%；归母净利润约为-6.07亿元，同比下降约50%。

值得一提的是，截至4月28日，ST泰禾已到期未归还借款本金为582.03亿元，对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。

6月1日，ST泰禾在《股票交易异常波动公告》中表示，其正在全力推进债务重组事宜，积极解决债务问题。截至目前，公司及各方尚未形成全面债务重组解决方案。

何以至此？

ST泰禾是一家从事住宅地产和商业地产开发的大型房企，早期的发展重心位于福建省，被认为是闽系房企的代表之一，以高周转模式运营。

也正是因为高周转模式，让泰禾的资金链压力日渐显现。

由于项目定位的原因，泰禾拿地的成本普遍偏高，部分地块的楼面价接近或超过当时的商品房售价，即“面粉贵过面包”。

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2017年，新一轮调控周期来临，这些项目的销售变得举步维艰。另外，一些地块存在拆迁腾退难、权属关系复杂等诸多历史遗留问题，严重制约了项目建设和销售速度。

2018年泰禾开始“踩刹车”，包括停止拿地、退出投资回报周期长的旧改项目、实施人员优化等。用泰禾集团董事长黄其森的话说，“实际上已经在撤退了”。

泰禾从2018年末到2019年开始自救，陆续出售十多个项目，总回款超过百亿。2019年，某头部房企曾与泰禾接触，并探讨入主的可能性，但由于黄其森不想放弃控制权，双方协商未果。

2020年5月13日，泰禾发布公告称，公司控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者，相关交易可能导致公司控制权变更。

当时，厦门国贸、厦门建发、中铁建、保利等企业都与泰禾进行过接触，但因泰禾的债务规模过于庞大，资产质量相对不佳，最终选择放弃。另有一些企业试图收购项目，但泰禾更希望整体解决问题，使得合作也未成行。

最终，万科后来居上。经过密集接触，双方于2020年7月末签署协议，泰禾将向万科转让19.9%股份，总成本24.3亿元。万科仍然积极介入到与泰禾债权人的谈判中。2020年下半年，黄其森一度常住在北京金融街的威斯汀酒店，与万科的代表一起，密集会见债权人。此外，万科还派出人手，在项目梳理、融资筹资等方面做了不少工作。

2020年7月，泰禾宣布，未能如期兑付一笔中期票据的本金和利息，从而触发债务违约。泰禾也成为本轮市场调整中，第一家出现债务违约的大型房企。

2022年，楼市继续调整，陆续有房企出现债务违约。由于部分债权人始终态度强硬，泰禾只能做“一事一议”的项目处理，而难以实现整体层面的债务重组。双方都清楚，达成万科入股条件的可能性正在变得渺茫。事实上，考虑到当时的复杂形势，万科已在悄然撤出。

2023年5月，万科在回复投资者提问时表示，入股泰禾的先决条件尚未达成。知情人士表示，双方的合作早已中止。

在资本市场，量变终于积累成质变。在投资者信心长期不足的情况下，泰禾退市已成定局。

泰禾方面表示，退市不会影响公司的正常经营。公司将继续推动复工复产、保交付保品质工作；同时继续推进引入战略投资者、推进债务重组等。针对退市，公司将根据交易所相关规定，推进转板工作。泰禾还表示，“公司仍然希望通过未来一系列举措，回归主板上市。”

多家房企排队退市

据上海证券报报道，今年A股房企迎来一波“戴帽”潮，同时伴随股价“跌跌不休”，多家房企陆续走上“1元退市”之路。

*ST蓝光已成为今年首家A股房企退市公司。5月30日晚间， *ST蓝光公告称，公司股票不进入退市整理期，将于6月6日终止上市暨摘牌。

除ST泰禾之外，*ST中天、*ST嘉凯、ST美置不久前已率先触发“股票收盘价连续20个交易日低于1元/股”的红线，提前锁定了交易类强制退市。

此外，截至6月2日收盘，*ST宋都股价已连续13个交易日低于1元/股；*ST泛海股价原本已连续15个交易日低于1元/股，不过控股股东密集出手增持，于6月2日将公司股价拉回“1元线”以上；ST阳光城连续15个交易日低于1元/股，预计连续20个交易日低于1元/股，基本已锁定退市结局。

业内人士表示，优胜劣汰是市场竞争的不二法则，面对同样的市场环境，企业能否尽快提高自身的适应能力并努力抓住潜在的市场机会，很可能就决定了企业的进退去留。对行业而言，从旧发展模式过渡到新发展模式，也需要企业按照市场导向积极调整经营方式，从而推动行业高质量发展。

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