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对于1月，我们认为钢材处于供需双弱的格局。供给端，短流程产量延续下降大幅下降，长流程产量维持相对稳定。就短流程钢厂而言，谷电利润维持亏损，废钢价格高企，电炉厂收废困难。同时，电炉厂接单情况较差，陆续开始提前放假，预计1月短流程产量将持续下降。对长流程钢厂而言，钢厂利润维持低位，部分钢厂或开启减产，整体产量预计环比回落，钢厂复产或者进行主动检修的动力都不足，预计1月产量或将出现减少。需求端，现实需求疲弱，但需求预期较强。地产方面，政策兜底意愿较强，在融资端和销售端均有较大力度的政策出台，2023年将是检验政策效果的阶段，同时新的政策或将陆续出台。短期地产端指标或将延续弱势，但政策预期较强，对钢材或难构成较大的利空。基建方面，1月随着工人返乡以及项目提前收工等因素影响，实物工作量或环比出现大幅减弱。但基建作为逆周期调节的重要抓手，今年上半年的政策或仍将维持较强力度。

风险因素：地产端需求释放不及预期(下行风险)；“保交楼”政策超预期(上行风险)。

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