最近80年(包括今年)，标普500指数(不包括股息)平均涨幅为9.2%(年化回报率为8.1%，不包括股息。)

标准普尔500年度回报和统计图表(Price Action Lab Blog - Norgate Data)

该指数在58年里一直在上涨，或者说在72.5%的时间里都在上涨。这是一个很高的胜率，因此，从数学意义上来说，任何对未来一年上涨的预测都是天真的。投资者对熊市预测更感兴趣有几个明显的原因：

保护他们的投资组合价值。

避免大跌幅和uncle points.

通过在底部附近加仓来提高回报率。

由于股票市场的长期持续上升趋势，熊市预测成功的概率很低。在过去的12年里，许多市场分析师做出了无数次熊市预测，但都被证明是错误的。

熊市是不可避免的，但它们的时机无法通过任何指标来确定，尤其是那些基于宏观经济变量的指标。金融体系过于复杂，将其压缩在双轴图表中通常是徒劳的。

我观察了一组特殊的价格行为指标，希望它们能提供熊市顶部形成的线索，同时记住这种分析的所有缺点，尤其是限制任何统计意义的小样本。其中四个指标如下所示：

1.纳斯达克100指数(NDX)与道琼斯工业平均指数(DJI)的比率

纳斯达克100指数/道琼斯工业平均指数(Price Action Lab Blog - Norgate Data)

从某种意义上说，这是“非理性繁荣”的一个指标，可以看出，它在2000年达到0.46的峰值，位于互联网上升趋势的顶部。在2000年至2003年熊市期间，该指标大幅下降至0.1，之后在去年年底缓慢上升至同样的高值。这是熊市顶部的信号吗？有可能，但这是一个样本中最小的一个，尽管该指标有一些内在的基本价值，表明市场的高度繁荣。

2.标准普尔500增长与价值比率

标准普尔500价值增长率(Price Action Lab Blog - Norgate Data)

我喜欢这个指标，在某种程度上，它与第一个指标有关。上面的图表显示了标准普尔500增长指数，中间的图表显示了标准普尔500价值指数，第三个图表是它们的比率。比率的渐进平均值和两个标准差渐进带显示在图表上。

我已经用红圈表示了当这个比率跌破两个标准差的上限时，这是互联网回调第一次变成熊市。去年12月下旬，市场又一次上涨至高波段上方，随后跌破。可能会出现均值回归，比值降至均值0.20左右。如果出现这种情况，那么目前的回调可能会转为熊市。同样，与前一个指标一样，这只是一个样本，但最近的熊市确实很少，也没有更大的样本。

3.标准普尔500平均回报和滚动年化回报

标准普尔500平均回报和滚动年化回报(Price Action Lab Blog - Norgate Data)

我特别喜欢这两个指标(它们是相关的)，因为它们反映了绩效。第二张图显示了252天回顾期内每日回报率的滚动移动平均值，下图显示了同期的滚动年化回报率。

两条垂直红线表明，在过去，当这两个指标恢复到均值时，熊市顶部就形成了。还要注意的是，在去年3月，这些指标达到了新的历史最高值，但已经回复到平均值。极值和回归均值的结合增加了延续的可能性，正如2000年和2007年回归之后发生的那样。同样，我们在过去有两个和几个错误信号的样本，但我们将这些指标作为一个组的一部分来评估，而不是孤立地评估。

4.SPY ETF高开低走的天数(NYSEARCA:SPY)

SPY ETF高开低走的天数(Price Action Lab Blog - Norgate Data)

我使用252天的滚动周期。我喜欢这个指标，因为当交易者卖出时，强势上涨趋势中的极端值表明越来越弱。在2000年初，这一指标达到历史最高水平，而上升趋势强劲，熊市随之而来。这里的任何因果关系都可能是随机的。2000年代也有一些错误信号。该指标值突破了2018年修正前可用样本的一个标准差，现在已接近这些水平。

该指标并没有显示熊市信号，至少目前没有，但任何高于50的涨幅都可能标志着市场实力的恶化。通常情况下，如果交易者和投资者在日内抛售，这不是市场走强的良好迹象。顺便说一下，这是昨天发生的事情，2022年4月21日，市场高开，然后反转以低得多的价格收盘。

总结：没有一个单一的指标可以传达市场的状态。通常，交易者和投资者会看一系列他们认为能提供有用信息的指标。我在上面列出了四个这样的指标，并讨论了一些问题和局限性。

标签： 标准普尔 上升趋势 高开低走